國慶黃金周放假期間，國際油價上演了上躥下跳的走勢，主要緣于假期期間土耳其和敘利亞中東局部局勢緊張。10月3日，NYMEX原油下跌 4.08%，收于每桶88美元，迅速跌破90美元。但4日油價又迅速回升，漲幅達4.05%，收盤又回到91.7美元。8日盤內呈現低開高走，9日繼續維持上揚，原油價格回到92美元附近。

　　原油價格自9月14日盤內沖高至100美元開始，就呈現出一路下跌的走勢。美國大選季在100美元上的壓力顯現無遺。盡管美國有QE3作為流動性支撐，美國政府在原油上的釋儲動作還是成功將油價打落至100美元以下。

　　與原油價格數據相配合的，還有美國的就業數據。新公布的美國失業人數數據是7.8%，是自2009年以來的新低。根據歷史數據，現任總統若想連任，汽油價格不能在每加侖4美元(對應的原油價格為100美元)之上，失業人數數據不能在8%之上。

　　“大選因素加之全球經濟降速，油價在四季度恐持續回落至90美元之下。”中銀期貨衍生品小組研究員劉浚對記者表示，預計四季度WTI原油的價格中樞在85至88美元，布倫特原油在100至105美元。

　　油價的美國因素

　　前期油價在摸高100美元后顯示出迅速回落，根據本報之前的報道，這主要是受到美國大選壓力的影響。大選季來臨，總統為了連任，自然不希望選民面對高于4美元每加侖的汽油價格。同時，美國為了平抑油價選擇的釋儲確實增加了市場供給。

　　中證期貨在其四季度原油投資策略研究報告中分析說，“從歷史上來看，美國不同黨派總統在位，對能源行業態度不一，在競選年份采取的手段也同樣不一，1996年和2000年大選中，克林頓分別釋放了2300萬和2500萬桶戰略儲備打壓油價;但老布什和小布什在位時，均未采取任何措施。由于目前能源行業對奧巴馬的敵視態度，奧巴馬打壓油價的政治成本更低，因而在大選前釋放儲備的可能性仍較大，白宮官員透露釋放規模可能將大于去年，幅度有望在 4500萬桶附近。”

　　在此之后，油價一路走低，低點曾跌至90美元之下。但在敘利亞與土耳其發生局部沖突之后，油價又呈現出迅速反彈。劉浚表示，“事實上，美國原油市場從中東進口的原油量并不高，美國主要的中東進口國是沙特，敘利亞的進口幾乎沒有。中東局勢的緊張對美國原油市場的價格影響較小。而歐洲的原油在中東的進口要顯著一些，布倫特原油受現在中東局勢的影響會更大。”

　　美國在推出QE3之后，市場迎來了新的一輪流動性寬松。但原油市場并沒有因此獲得支撐，中證期貨認為是市場提前透支了這一利好消息。根據中證期貨的數據，“剔除地緣政治影響后，在QE1、QE2和OT扭曲操作之后原油最高漲幅分別為72%、11%和21%，效果逐步減弱。此外，三次操作前，油價在1 個月內的漲幅分別為-14%、7%和-9%;而此次QE3之前的一個月內，油價已反彈了10%。因此，油價已提前透支QE3預期。”

　　除了消息面的影響，美國經濟在逐漸回暖，但從原油需求來看確實下降，這無疑對全球原油需求放緩又是一個壞消息。自今年9月以來，全球經濟降速造成的原油需求疲弱一直在市場中占據了主要地位。

　　需求疲弱主導四季度

　　劉浚表示，原油市場走勢比較偏弱，主要是需求基本面暫時看不到改觀的希望;盡管中東局勢偶爾刺激一下市場走勢，但總體來看依舊是需求因素占據主導因素。從中國需求來看，盡管國內PMI指數有所回升，但這主要是受季節因素影響。從歐洲的情況來看，雖然歐元區動作頻出，但歐債危機暫時還是看不到方向。這些都對原油需求基本面造成打擊。

　　“周二WTI原油和布倫特原油的價差達到了23美元，已經比較接近去年最高價差25美元的水平。中東因素對布倫特原油的支撐作用更強，同時做兩市場套利的資金也會有意拉高布油的價格，來擴大價差。但這種價差從中期來看還是會回落，未來布油下跌的空間更大。”劉浚表示。

　　同時，招商期貨也認為需求的疲軟拖累了原油的走勢，尤其是中國和歐洲暫時看不到改善的跡象，“上周，國際原油市場一直在權衡中東地區的動蕩和供應可能中斷的風險，及北海原油出口因設備維護被推遲等支撐油價的因素，燃料需求和近幾周經濟數據疲弱等拖累因素哪個更占上風。中國和歐洲方面近期公布的經濟數據顯示制造業和服務業低迷，而西班牙是否尋求救助也令市場對歐債危機重新升溫有了擔憂，原油需求或因此出現減少，拖累了油價走勢。”

　　中證期貨的研究報告也表示了對四季度原油走勢的不樂觀，“從目前市場格局來看，預計油市整體仍有下行空間，雖然有流動性支撐，但預計對市場影響有限，隨著淡季到來，預計市場承壓也將逐步明顯。我們預計油價整體將維持相對平穩，重心將緩步下行，全季價格重心將顯著低于三季度。短期來看，10月上旬 90美元一線將會存有較明顯支撐，預計將在此位置短期爭奪，但10月重心預計將逐步下移至90美元下方，低點有望觸及85美元，高點預計將在92美元附近。”