原油遠近期合約的時間價差飆至數(shù)年來新高，上一次是在油價100美元的時候……
 

近期讓原油價格飛漲的罪魁禍首不是飆升的天然氣價格，也不是歐佩克+的限量供給，而是全球最大的儲油基地及美國原油期貨主要交割地——美國庫欣（Cushing）原油儲存中心。
 

庫欣原油庫存即將降至最低水平，交易員都在為此而發(fā)愁。衡量原油市場健康狀況的時間價差飆至數(shù)年來新高，且目前已經(jīng)波及到布倫特原油價格。
 

相較于遠期原油，高漲的即期原油價格反映了當(dāng)前原油市場供不應(yīng)求的狀況。
 

對于美國原油而言，近期合約相較于五個月后的合約的溢價是2018年以來最大的，當(dāng)時庫欣的庫存接近運營低位。世界石油對沖基金青睞的今年12月-明年12月價差創(chuàng)下了2013年以來的最高水平，當(dāng)年的平均價格接近每桶100美元。
 

WTI原油價格較布倫特原油價格折價幅度為自2020年4月以來最小，此舉意在抑制美國原油外流。這同時會讓同等級的北海原油價格飆升，也會引來更多多頭涌入布倫特原油市場。備受關(guān)注的今明年12月原油期貨價差離高價紀錄僅差60美分。
 

油價已經(jīng)處于高位，歐佩克+限產(chǎn)更帶來了一波看漲情緒，大量對沖基金涌入原油期貨和期權(quán)市場。上周，對沖基金和其他基金經(jīng)理買入了相當(dāng)于1000萬桶原油的六個最重要的期貨和期權(quán)合約。投資組合經(jīng)理在所有六份合約中累積了8.65億桶的凈多頭頭寸，多頭頭寸為空頭頭寸的7倍之多。
 

全球最大的石油公司沙特阿美表示，全球石油產(chǎn)量正在迅速下降，石油生產(chǎn)商需要加大生產(chǎn)投資。該公司首席執(zhí)行官Amin Nasser在接受采訪時表示，這是一個“大問題”，閑置產(chǎn)能正在萎縮。
 

Nasser指出，如果疫情緩解，更多的人乘飛機出行，石油市場的供應(yīng)缺口可能在2022年進一步惡化。Nasser稱：
 

“如果明年航空業(yè)有所好轉(zhuǎn)，儲備產(chǎn)能將會耗盡�，F(xiàn)在的情況是，供應(yīng)有限——而剩余的閑置產(chǎn)能都在迅速減少。”
 

一些石油和天然氣貿(mào)易商批評政府和氣候活動人士呼吁石油生產(chǎn)商停止投資化石燃料，稱這將導(dǎo)致未來十年的能源短缺。而沙特阿美正在投資數(shù)十億美元，將其日產(chǎn)量從1200萬桶提高到1300萬桶，預(yù)計將于2027年完成該項目。
 

Nasser對明年的預(yù)測與一些華爾街銀行和OPEC+成員國的預(yù)測并不一致。摩根大通表示，到明年3月，石油市場將從目前約150萬桶的供應(yīng)缺口轉(zhuǎn)變?yōu)?00萬桶的供應(yīng)過剩。
 

全球能源商品研究所Energy Aspects分析師基特·海恩斯（Kit Haines）稱：
 

“WTI原油價格針對美國國內(nèi)，布倫特原油價格以反映低硫原油價格為主。”
 

由于近期氫氣成本上漲推升了天然氣價格，降硫成本上升，低硫原油價格也因此相對上漲。布倫特原油市場重酸質(zhì)原油溢價達到自2018年以來新高。
 

價格一路高漲背后的原因需要警惕。亞洲的需求增長支撐著原油市場，但近期需求有所回落。據(jù)外媒數(shù)據(jù)顯示，由于沒有合適的亞洲買家，兩艘40萬噸的巨型油輪在英國索斯沃爾德海域漂浮了超過1個月。輕質(zhì)原油的高溢價讓亞洲買家望而卻步。
 

猖獗的看漲情緒也體現(xiàn)在投機性資金流中。石油期權(quán)流表明投資者更傾向于看漲押注，而不是看跌押注。布倫特原油100美元看漲合約數(shù)周內(nèi)大幅上升，而本月至今未平倉合約幾乎翻了一番，達到逾8萬份。也有買入高達150美元和200美元合約的買家。
 

從目前情況來看，由于投資者多押注輕質(zhì)原油，布倫特原油價格緊跟WTI原油價格上漲。自2019年來，兩者1月-2月合約的價差首次達到1美元，2月-3月價差甚至超過了1美元。上一次原油期貨價差在如此高的水平時，原油總體價格約100美元/桶。