石油輸出國組織(OPEC)限產(chǎn)協(xié)議利好、美原
油庫存意外驟降與OPEC、俄羅斯開會討論減產(chǎn)等炒作因素的持續(xù)發(fā)酵，將原油市場的做多氣氛點燃并推向高潮。國際
油價一鼓作氣，繪就七連陽的k線走勢，過去一周漲幅近15%，觸及四個月高位，一度突破50美元/桶大關(guān)。這令
原油價格50美元見頂?shù)恼撜{(diào)風雨飄搖。不少交易員預(yù)計，在年底前油價漲至60美元/桶并不是不可能的。
不過，有分析人士提醒，限產(chǎn)協(xié)議的落實依然是一個難題，同時美國正處于季節(jié)性的需求淡季，原油多頭狂歡過后還需小心限產(chǎn)預(yù)期被透支后的大幅回落風險。
“50美元論”根基動搖
國慶節(jié)期間，
國際油價穩(wěn)步上揚，一度收復(fù)50美元關(guān)口。截至昨日18時30分左右，ICE布油報51.83美元/桶，NYMEX原油報49.61美元/桶。
“OPEC意外恢復(fù)產(chǎn)量上限制度引發(fā)市場對OPEC減產(chǎn)的預(yù)期，加上颶風馬修橫掃美國東海岸導(dǎo)致原油進口短暫受阻，油價在國慶假期期間延續(xù)反彈態(tài)勢。”東證期貨分析師金曉指出。
上半年大有市場的原油“50美元論”遭遇挑戰(zhàn)，國內(nèi)外分析人士都將目光看向60美元一線。
“原油市場目前相當均衡，OPEC會談可能令年末油價位于55美元至60美元區(qū)間，預(yù)計2017年原油均價55美元/桶。”
英國石油CEO表示。
俄羅斯能源部長預(yù)計凍產(chǎn)是恢復(fù)市場供需均衡的最有效手段，并表示俄羅斯可以考慮減產(chǎn)，但更愿意凍產(chǎn)；俄羅斯的任何凍產(chǎn)決定都取決于OPEC的決定。
金曉認為，短期來看，油價可能會向上突破50美元，主要催化因素是颶風馬修的影響尚未完全消退以及市場對于OPEC減產(chǎn)預(yù)期在目前難以被證偽。
本周三，OPEC部分成員國將與非OPEC產(chǎn)油國在土耳其進行會晤，意圖擴大阿爾及爾會議的“成果”，即將“減產(chǎn)”范圍擴展至非OPEC國家。然而，參會非OPEC產(chǎn)油國勉強才能維持產(chǎn)量，主動去減產(chǎn)預(yù)計難以實現(xiàn)。
“OPEC正常雖然在短期對油價造成擾動，但是在中長期的影響卻十分有限。OPEC過去的歷史記錄表明其產(chǎn)量上限最終只會‘形同虛設(shè)’，無法起到約束作用。”金曉說。
從持倉和價格表現(xiàn)上看，近期油價上漲伴隨著非商業(yè)多頭的持續(xù)增倉，而空頭則出現(xiàn)撤離，特別在資金管理類的頭寸上表現(xiàn)十分明顯。截至上周二的數(shù)據(jù)顯示，WTI資金管理類凈多持倉增加6.79萬手至22.23萬手。
華泰期貨分析師陳靜怡分析，在產(chǎn)油國限產(chǎn)的支撐下，市場的看多情緒較為濃厚。從
布倫特的月差走勢來看，雖然近期油價持續(xù)走高，但是近次價差并未隨之收窄，反而是小幅擴大，這與近期市場供應(yīng)量增加的情況一致。
眾口紛紜說限產(chǎn)
“近期油市受到產(chǎn)油國限產(chǎn)的討論擾動較大，雖然我們并不認為限產(chǎn)在短期對于油市的供應(yīng)能產(chǎn)生實質(zhì)性的影響，但是對于市場的做多氣氛提振明顯。且雖然近期尼日利亞和利比亞的產(chǎn)量有所恢復(fù)，但持續(xù)性存疑。”陳靜怡說。
OPEC各成員國同意把產(chǎn)量凍結(jié)在3250-3350萬桶/天的水平，并對尼日利亞和利比亞進行豁免。但是并不清楚根據(jù)哪個口徑的產(chǎn)量作為標準，即使是OPEC本身公布的數(shù)據(jù)中，也包含兩個口徑的數(shù)據(jù)，一個是產(chǎn)油國自報的產(chǎn)量，一個是外部渠道統(tǒng)計的數(shù)據(jù)。陳靜怡指出，兩個渠道的數(shù)據(jù)差異較大，其中伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋和委內(nèi)瑞拉自報的產(chǎn)量約比外部數(shù)據(jù)產(chǎn)量多20萬桶/天。會議后伊拉克也表示對于產(chǎn)量的統(tǒng)計口徑不滿。
“伊朗產(chǎn)量目前在365萬桶/天的高位，雖說近期伊朗國家石油公司和海灣油氣行業(yè)發(fā)展公司簽訂新的石油合約進行
油田開發(fā)，但是短期的增產(chǎn)空間有限。因此，雖然我們對限產(chǎn)的實施對于油市供應(yīng)的實質(zhì)作用有限，但是在尼日利亞和利比亞產(chǎn)量無法快速持續(xù)恢復(fù)的前提下，油市的供應(yīng)格局漸趨穩(wěn)定。”陳靜怡說。
本周俄羅斯將與OPEC在土耳其進行非正式會面，商討限產(chǎn)的實施問題。此前俄羅斯也表示，若OPEC能達成一致協(xié)議，將愿意參與限產(chǎn)，但是俄羅斯的情況與沙特類似，目前產(chǎn)量在高位，限產(chǎn)也只是限制產(chǎn)量繼續(xù)增加的可能。
金曉認為供需基本面變化并不顯著。首先，OPEC成員國所謂的“減產(chǎn)”尚未付諸實踐。利比亞和尼日利亞產(chǎn)出正常化均是箭在弦上，因此OPEC原油產(chǎn)量易增難減。非OPEC國家原油產(chǎn)量呈現(xiàn)較為明顯分化，歐洲地區(qū)產(chǎn)量穩(wěn)中有增，而其他地區(qū)均存不同程度下降。季節(jié)性需求旺季逐漸消退，煉廠開工率將逐步下降，這會使得供需失衡問題更加顯著。
“關(guān)于OPEC減產(chǎn)協(xié)議中最主要的問題是各國的配額，目前各產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量都是維持高水平，并且仍有提高產(chǎn)量的想法，這些矛盾的存在會令減產(chǎn)協(xié)議難以改善油市供應(yīng)過剩的局面。包括
IEA也預(yù)期2017年原油需求增速會繼續(xù)下滑，這在一定程度上會抵消來自O(shè)PEC減產(chǎn)的利好影響。”世元金行分析師李杉說。
大國抄底原油
大國逢低買入原油，也給油價上漲帶來助力。自2014年下半年開始，國際油價在經(jīng)歷大跌后價格持續(xù)低位徘徊，各大產(chǎn)油國為避免利益虧損紛紛選擇降產(chǎn)降價。而我國原油產(chǎn)量自身儲量較少，大環(huán)境弱勢下，原油產(chǎn)量降幅也不斷擴大，原油進口量快速增長。
據(jù)卓創(chuàng)資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，1-7月份，規(guī)模以上工業(yè)原油產(chǎn)量同比下降5.1%，其中單6月份產(chǎn)量同比下滑8.9%，為2003年以來單月最大降幅。而同期原油進口量同比增長12.1%，原油進口量占產(chǎn)量與進口量之和的比重已達64.8%，環(huán)比去年同期增長3.8%。
展望后市，卓創(chuàng)資訊分析師高健認為，雖然OPEC達成了凍產(chǎn)協(xié)議，但非OPEC方面目前還沒有明確表態(tài)。此外，由于前期油價長期維持高位，使得美國頁巖油生產(chǎn)活動逐步復(fù)蘇，因此頁巖油再度增產(chǎn)的預(yù)期將會極大削弱產(chǎn)油國凍產(chǎn)所形成的利好。與此同時，全球宏觀經(jīng)濟整體表現(xiàn)依然疲軟，石油消費增速整體低迷。再加上當前全球石油庫存高企，供需關(guān)系的矛盾預(yù)計短期內(nèi)難以根除。所以，對于原油后市而言，依然會是“上有頂下有底”的區(qū)間走勢。
李杉認為油價在40—60美元/桶區(qū)間震蕩的可能性較大。供需端方面，原油市場目前供應(yīng)過剩的情況較為嚴重，并且各大產(chǎn)油國依舊維持高產(chǎn)量，美國石油活躍
鉆井平臺數(shù)已連續(xù)15周增加，市場對美國增產(chǎn)的擔憂加劇。美聯(lián)儲對加息可謂是緊盯不放，也就是說一旦完成了加息的條件，美聯(lián)儲便會毫不猶豫地加息，屆時美元走強也會令油價承受一定壓力。但由于OPEC在上個月達成了減產(chǎn)協(xié)議，這在一定程度上能緩解供應(yīng)過剩的壓力，并且美國原油庫存持續(xù)減少也為油價上漲提供了助力。
“目前產(chǎn)油國的供應(yīng)格局趨于穩(wěn)定，油價上方壓力主要來自美國原油減產(chǎn)放緩甚至是鉆機數(shù)量回升后續(xù)傳導(dǎo)到產(chǎn)量的回歸。但是從需求端看較為樂觀，特別是10月初美國煉廠檢修逐步結(jié)束后對于原油需求的回升較為明確，因此對于后續(xù)油價判斷較為樂觀。”陳靜怡表示。
但限產(chǎn)對于短期的基本面沒有太大的改善，因此并不支持油價過快上漲。陳靜怡預(yù)計油價仍是呈現(xiàn)震蕩偏強的走勢，若短期供應(yīng)回歸超預(yù)期導(dǎo)致油價回落幅度較大，仍可加多。
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