【要形成新的市場均衡至少需要參與市場“對峙”各方力量的基本平衡，而如今可以說還是動態的“一邊倒”，表現在石油行業的業績還在進一步下滑。】
近一個時期以來，埃克森美孚、殼牌、BP、雪佛龍、道達爾等5家跨國石油公司先后公布了其2016年上半年的經營業績，就生產經營情況進行了信息披露。從財報披露的各類財務數據信息可以看出，5家石油公司的經營不盡理想，業績沒有上揚，而是繼續在下滑，且上下游業務的表現各有不同特點。這一現象在很大程度上折射出石油行業發展形勢依然嚴峻。
首先是5家公司上游油氣業務利潤下滑或虧損的幅度有增大趨勢。埃克森美孚在5家跨國石油公司中經營業績一向比較好，2016年上半年依舊保持了相對于同行的領先競爭優勢。然而，即便如此，2016年從縱向比較方面看，公司的業績還是出現下滑。埃克森美孚上半年上游業務凈利潤僅為2億美元，比上年下降了47億美元，基本上已經接近盈虧平衡邊界。從其上游利潤構成方面看，公司在美國的業務是虧損的，其虧損額為13.5億美元，虧損額比上年增長12.5億美元；公司盈利主要來自美國之外的業務。埃克森美孚尚且如此，其他公司就更可想而知了。BP公司2016年一季度凈虧7億美元，二季度雖有所扭轉，但也僅是實現了零利潤，這樣的業績也比較尷尬；道達爾上半年利潤僅為7.2億美元，比上年下降了80%；殼牌上半年虧損33.3億美元，而2015年上半年尚有8億美元的利潤，降幅好似天文數字一樣，達到了500%；雪佛龍上年虧損39億美元，而去年同期虧損6億美元，與其同行一樣，虧損缺口在進一步擴大。
其次是下游的盈利勢頭有所減緩。本輪油價下跌之初，5家跨國石油公司依靠下游的成本優勢獲得了一定的利潤增長空間，在一定程度上抵消了油價下行對上游業務的負面沖擊，之后一年多時間，下游的季度利潤還一度出現了同比增長勢頭，讓決策者看到了希望。但是從2016年上半年的表現看，5家公司無一例外地出現下游盈利水平不同程度的下降現象，真是“好景不長”。數據顯示，上半年雪佛龍下游利潤為20億美元，比上年下降23.8億美元；殼牌上半年下游利潤38億美元，比上年下降18億美元；道達爾上半年下游利潤22.6億美元，比上年下降7億美元；埃克森美孚上半年下游利潤17億美元，比上年下降14億美元。BP公司自2016年年初以來下游利潤也在下降，公司第一季度下游利潤為18億美元，第二季度降至15億美元。如果在低油價下下游利潤水平持續下降，對石油公司而言一定會是雪上加霜。
上游利潤大幅下降及下游利潤增長勢頭減緩現象，折射出事關石油行業發展兩個方面的變化趨勢。一是低油價帶給石油公司上游的沖擊效應還在持續，石油公司經營形勢可能要比預期的還要嚴峻，業績是否觸底還需要進一步觀察。本輪油價下跌之后，國際石油公司使出渾身解數，通過降薪、削減投資項目和金額、投資向成熟探區轉移、裁員、管理和技術創新等多種手段降低成本。雖有局部的降本增效突破，但這些局部的“星星之火”還遠未發展到“燎原”態勢。如果將石油公司應對低油價視為持久戰，那么，應該說目前還處于防御和相持階段，畢竟石油行業的業績“止跌”現象還沒有出現，還不具備戰略反攻的條件。二是下游利潤下降預示著整個經濟形勢依舊低迷甚至惡化，這將導致石化產品需求不振，以及下游在低油價下的成本優勢被經濟形勢的變差所抵消和蠶食。
從產業發展演進角度解讀，未來石油行業由過去高油價主導的發展模式過渡到新的低油價主導的發展模式具有很大的可能性。至于這個模式的形成需要多長的周期，目前看來還不明確。不過可以從石油市場供需再平衡角度來分析這個問題。供需再平衡一旦形成，石油行業的生產方面至少也就穩定了，或者說石油公司乃至石油行業的發展進入一個相對穩定的階段。目前，市場和業界的各類機構有不少在進行這個方面問題的研究，其中比較有代表性的觀點是石油市場將在2016年至2017年形成再平衡，比如康菲石油公司在其2015年年報中就認為石油市場再平衡將在2017年發生。然而，從2016年上半年的石油市場及公司表現看，這一估計似乎還有些樂觀，再平衡時代的到來似乎還需要更長的時間。
如前所述，目前跨國石油公司的業績止跌現象還沒有出現。要形成新的市場均衡至少需要參與市場“對峙”各方力量的基本平衡，而如今可以說還是動態的“一邊倒”，表現在石油行業的業績還在進一步下滑。
油價是影響石油行業發展的重要因素之一，這兩年行業已經真真切切地感受到了。經過近兩年的實踐，以跨國石油公司為代表的全球石油行業應該說已經找到了一些應對低油價的辦法和策略，取得了一定的效果。如果這些策略和辦法在未來的石油生產中被推而廣之和固化，則很有可能會成為新的石油行業發展模式的重要支撐點。但是當下面臨的問題是，一方面，這些手段和措施的效果僅僅發生在局部，能否大面積推廣還需要時間和實踐檢驗；另一方面，今年上半年石油行業下游業務業績普降的背后推手很有可能是宏觀經濟形勢下行，這將使得石油行業的運行局面更加復雜。在此環境下，石油公司經營層面的頭緒會更多，表現在不僅要應對油價的持續低位運行帶來的上游虧損及利潤下滑，還需要應對經濟形勢下行帶來的下游盈利空間的縮小問題，發展形勢將更加嚴峻，畢竟石油行業是需要利潤支撐的。形勢一旦變復雜了，石油行業發展再平衡局面的形成周期很有可能因此被延長。
（作者為能源經濟學者）
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