去年，中國繼續保持全球最大煤炭消費國地位，全年煤炭消費總量35.1億噸（含進口煤炭2.9億噸），其中進口印尼煤炭1.06億噸，占全國煤炭進口總量的34.5%。與此同時，印尼再次成為世界第一煤炭出口國，去年生產煤炭4.35億噸，其中出口煤炭3.59億噸，出口至中國煤炭占其出口總量的30%。上述數據再次證明，印尼—中國煤炭貿易市場憑借中國—東盟自貿零關稅優惠政策，將低卡低硫印尼煤炭相對中國市場固有的海上航程短和運價低廉的成本優勢發揮得淋漓盡致。
 
    然而，印尼—中國煤炭貿易市場欣欣向榮的背后，兩國政府基于治理環境污染和完善市場秩序大背景，已經推出一系列政策：去年10月1日起，印尼實行煤炭出口許可證制度；今年4月1日起，對印尼出口的煤炭、石油天然氣和棕櫚油等商品采取國際貿易強制信用證結算；今年7月1日起，印尼央行在中國禁止使用美元交易。反觀中國，則在今年1月1日正式實施《商品煤質量管理暫行辦法》。新游戲規則的實施及中國煤炭市場供需平衡變化，將給未來印尼—中國煤炭貿易市場帶來前所未有的影響。
 
    量價齊跌
 
    全球經濟整體走勢低迷的現狀，削弱了中國出口增長動力，中國經濟發展逐步進入低速發展通道，進而影響傳統的能源消費增長態勢。去年，中國煤炭消費量同比下降2.9%，進口煤炭總量同比下降10.9%，煤炭消費量和進口量首次出現負增長。同時，印尼—中國煤炭貿易市場形勢更不樂觀，中國進口印尼煤炭總量同比下滑15.39%，煤炭貿易額同比降幅達23.25%。
 
    近年來，中國境內煤炭生產項目的陸續投產，迫使神華、中煤、同煤等煤炭企業采取低價促銷策略。今年，秦皇島港煤炭掛牌價持續下行，以5500大卡為例，中間價從1月7日的520元/噸跌至5月20日的410元/噸。煤炭價格競爭優勢的提升，推動中國煤炭開始逐步蠶食浙江、福建、廣東等省的傳統進口印尼煤炭領地。伴隨中國能源結構的調整與優化過程，印尼—中國煤炭貿易市場將繼續呈量價齊跌的態勢。
 
    然而，在上述煤炭企業的銷售策略成功搶占市場份額之余，卻帶來意料之外的變化。其一，中國煤炭企業虧損面達80%以上，這將加快高成本煤礦的關停速度，進而減少未來中國煤炭供給量；其二，中國沿海煤炭運價比較優勢反轉，上海航運交易所5月22日秦皇島—廣州煤炭運價報38.9元/噸，同期印尼南加—南中國巴拿馬型散貨船運價報4美元/噸（折合人民幣24.8元/噸）。隨著中國煤炭產量調整和印尼煤炭海上運價優勢走強，印尼—中國煤炭貿易量存在階段性恢復的預期，呈階段性波動態勢。
 
    定價權受威脅
 
    中國作為全球第一大煤炭消費國和進口國，在全球煤炭市場定價上具有舉足輕重的標桿地位，相關煤炭價格指數成為國內外能源報價和市場分析機構的重要參考指標。目前，中國環渤海動力煤價格指數（BSPI）在煤炭市場具有定價話語權的主導地位，但中國進口印尼煤炭的定價權成為普氏（Platts）與阿格斯/麥氏的主攻領域。
 
    BSPI由國家發改委授權，秦皇島海運煤炭交易市場制作，2010年10月13日首次發布。BSPI經中國煤炭運銷協會等4家數據采集機構，處理來自神華、中煤、同煤等37家煤炭生產企業，5大電力集團等41家煤炭消費企業，東莞明盛、廣州粵和等75家煤炭經營企業，在秦皇島港、黃驊港、天津港、京唐港、國投京唐港和曹妃甸港6個港口的動力煤離岸平倉價格。BSPI選擇環渤海煤炭市場上交易活躍，且成交量比重大的4個代表規格品，即收到基低位發熱量4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克和5800千卡/千克的動力煤，最后計算出環渤海5500卡動力煤代表規格品綜合平均價格。憑借權威的授權機構、廣泛的市場參與者和代表市場主流的價格樣本，BSPI迅速獲得煤炭貿易從業者的認可，成為中國煤炭交易市場的風向標。參考上海航運交易所發布的沿海煤炭運價指數，BSPI亦是印尼煤炭在中國市場銷售定價的首要參考。
 
    近年來，中國電力消費的快速增長，拉動進口印尼煤炭總量在全球的市場份額，對全球煤炭市場價格走勢影響與日俱增。全球領先的能源報價機構Platts、阿格斯/麥氏針對中國市場分別于2013年12月31日推出CCI1、CCI2、CCI7、CCI8系列指數和2012年5月4日推出API8指數，其中CCI7、CCI8指數和API8指數成為中國進口印尼煤炭定價的重要參考指數。兩種指數存在一定差異：CCI指數采用收市價進行估價，API8指數采用每周平均法估價。值得注意的是，API8指數已在新加坡交易所掛牌開展掉期交易。
 
    綜上可見，BSPI在中國煤炭市場定價話語權方面，具有相對競爭優勢，但CCI系列指數和API8指數在中國進口印尼煤炭的定價影響在逐漸增強，特別是API8指數的掉期交易量規模不大，但從事中國煤炭貿易往來的企業均開始關注該指數，計劃開展掉期交易。無論如何，在相當長時間里CCI系列指數與API8指數都將是進口印尼煤炭從業者的參考指數之一。
 
    嘗試期貨交易
 
    2013年9月26日，鄭州商品交易所（鄭商所）推出動力煤期貨，進一步完善了動力煤市場體系，為現貨企業提供有效的風險管理手段，為煤炭貿易參與者提供有效的套期保值工具。鄭商所動力煤期貨合約，自上市交易以來吸引了神華、兗礦、伊泰、華電、瑞茂通等煤炭、發電企業、進口貿易商和其他投資者廣泛參與其中，在煤炭貿易中的影響力與日俱增，其中去年實現成交額1.17萬億元、1129萬手動力煤合約，折合22.58億噸動力煤。
 
    鄭商所動力煤期貨的實物交割，為瑞茂通等進口煤貿易及神華、伊泰等煤炭企業提供了套期保值工具。去年1月8日，動力煤期貨交易的首單實物交割由內蒙古伊泰煤炭股份有限公司和江蘇錦盈貿易有限公司（錦盈貿易）完成。
 
    隨后，瑞茂通、福州新電燃料等眾多進口煤貿易商紛紛利用期貨的套期保值功能，在現貨煤炭貿易配套開展期貨交易，提前鎖定煤炭貿易預期利潤，管理煤炭現貨價格波動風險等方面，取得較為可喜的操作業績。
 
    平衡或受沖擊
 
    隨著中國與全球第三大煤炭生產國—澳大利亞自貿協定的簽訂，未來較短時間內中國與澳大利亞之間的絕大部分雙面貿易實現零關稅優惠成為可能，這將意味著解除中國財政部《關于調整煤炭進口關稅的通知》中的“自去年10月15起恢復對原產地澳大利亞動力煤征收6%關稅的限制 ”，即可免除澳洲煤關稅成本約20元/噸，從而使印尼煤炭與澳大利亞煤炭在享受零關稅優惠的基礎上展開對中國的出口競爭。
 
    國際航運市場中海岬型散貨船供過于求的現狀，進一步拉低印尼煤炭出口中國的比較優勢。綜合海運成本和關稅可見，中國與澳大利亞自貿協定簽訂后，中國進口煤市場中印尼煤炭份額將不可避免的遭到澳洲煤炭的沖擊。


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