“我希望大家能夠支持我們，收購尼克森對于公司改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有益”，8月20日傍晚，中海油(00883.HK)董事長王宜林率多位公司高管正裝出席公司中期業(yè)績發(fā)布會。
這是2012年斥資160億美元收購的尼克森公司后，中海油首次披露相關(guān)數(shù)據(jù)——在整體業(yè)績報喜的背景下，卻難掩目前尼克森的尷尬：當(dāng)期，中海油油氣總產(chǎn)量198.1百萬桶油當(dāng)量，同比增長23.1%，“新增部分主要來自尼克森的貢獻(xiàn)”;當(dāng)期公司凈利潤343.83億元(人民幣)，而尼克森僅為 1.97億元(人民幣)。
公司財務(wù)總監(jiān)鐘華證實，自2月26日尼克森資產(chǎn)交割完成后，幾個月時間，尼克森英國和尼日利亞的項目是盈利的，而其加拿大的項目還處于虧損中——此前，原尼克森高管正是由于加拿大長湖油砂項目虧損，進(jìn)而導(dǎo)致公司業(yè)績大幅滑落，才不得不決定將公司出售的。
于是，對尼克森并購成敗的爭議再起，“尼克森的產(chǎn)量貢獻(xiàn)達(dá)到15%，但其利潤貢獻(xiàn)卻低于1%”，有香港投行分析師直接要求公司高管解釋。
“尼克森非常規(guī)油氣資源比重高，所以它的成本也比較高，上半年還有一些并購費(fèi)用(攤?cè)肓四峥松?成本中，(因此尼克森項目的利潤率不好)”，公司CEO李凡榮認(rèn)為：“通過加強(qiáng)管理與技術(shù)創(chuàng)新，中長期會給公司帶來很好的貢獻(xiàn);5年前大家并不看好頁巖油氣，但隨著技術(shù)的創(chuàng)新，現(xiàn)在它對石油行業(yè)產(chǎn)生重大影響，未來油砂也一樣。”
尷尬的尼克森
2012年中海油宣布斥資160億美元，對這家加拿大公司并購，當(dāng)時很多投行就認(rèn)為中海油在“豪賭油砂”。瑞銀香港報告顯示，在尼克森的資產(chǎn)中，經(jīng)美國證交委認(rèn)可的油氣儲量64%是加拿大油砂礦資源，另有22%儲備是英國北海的深海油氣資源;此外根據(jù)加拿大國家油氣儲量評估標(biāo)準(zhǔn)51-101的規(guī)定，尼克森還擁有56億桶油砂資源。
因此，油砂的開發(fā)狀況及其利潤狀況，對評價中海油高層的決策有著重要的意義，然而鐘華坦承：加拿大的項目仍是虧損的。中報顯示，自2月26日以來，尼克森共生產(chǎn)24.8百萬桶油當(dāng)量，占中海油上半年產(chǎn)量198.1百萬桶油當(dāng)量的12.5%;然而在當(dāng)期中海油344億凈利潤中，尼克森的貢獻(xiàn)僅占據(jù)了不足1%。不但如此，2013年上半年中海油整體生產(chǎn)的桶油成本同比上升22.4%，剔除尼克森影響后，其上升幅度僅為9.3%;因為收購尼克森，當(dāng)期中海油資產(chǎn)負(fù)債率由上年15.7%升至28.3%，財務(wù)費(fèi)用同比飆升71.9%。
“由于美國退出QEⅢ預(yù)期等因素，未來國際油價大幅上升的空間和時間都不大，因此油砂項目未來的盈利空間并不會太大，因此現(xiàn)在看來，當(dāng)時尼克森的收購價格高了”，上述分析師認(rèn)為。
然而王宜林、李凡榮等公司高層認(rèn)為，目前情況看，尼克森加拿大油砂項目還是不錯的，對改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有益，中長期看將為公司帶來不錯的收益。
“未來尼克森的主要工作重點就是油砂，將對長湖項目進(jìn)行攻關(guān)，加大技術(shù)管理，降低它的開發(fā)成本，要有節(jié)奏地開發(fā)”，李凡榮說。
海外收購并非都是金礦
過去10年，中國油企赴海外投資動作不斷，但是在產(chǎn)量不斷增大同時，企業(yè)效益、特別是股東投資回報未同步增長。
以中國石油(601857.SH)投資伊拉克魯邁拉油田為例。根據(jù)與伊政府的協(xié)議，中石油及合作伙伴需在未來6年內(nèi)將魯邁拉油田的原油日產(chǎn)量提升至285萬桶。作為回報，它們將獲得超出合同規(guī)定日產(chǎn)量部分每桶2美元的服務(wù)費(fèi)。
要想讓魯邁拉產(chǎn)量達(dá)到預(yù)期，中石油等需投資百億元。2010年12月25日，魯邁拉油田項目實現(xiàn)增產(chǎn)10%，具備了回收投資和費(fèi)用并獲取報酬的條件，中石油運(yùn)回了其第一筆收益——200萬噸原油。以當(dāng)時的國際油價及外匯牌價計算，這200萬桶原油價值約為1.86億美元，換算成人民幣的價值則為12億元;而與此同時，作為資源國的伊拉克政府，獲得了100美元/桶的回報。
尼克森遍布北美、歐洲和非洲的項目中，中海油也遭遇資源國“盤剝”。鐘華坦言，在英國中海油面臨的所得稅率是60%，在尼日利亞更高達(dá)62%。
雖然，現(xiàn)在加拿大油砂項目并未盈利，也不需要向加政府繳納所得稅;但中海油高投入后，即便能夠降低成本獲得盈利，是否又需要面對加政府的資源稅則變動?“在信貸寬松的情況下，中國企業(yè)多產(chǎn)油符合國家石油安全戰(zhàn)略的要求;但現(xiàn)在信貸收縮了，國內(nèi)成品油出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性過剩，上游企業(yè)是否還有必要不計代價投資海外油氣的策略就值得商榷了”，上述分析師說。
發(fā)布信息
