資產(chǎn)配置中有三條行之有效的法則。第一，要買(mǎi)稀缺的、不可再生的資源；第二，缺什么，就補(bǔ)什么；第三，將來(lái)需要什么，現(xiàn)在就買(mǎi)什么。

　　如果把這三條法則作為謎面，最好的謎底之一就是：石油。

　　油價(jià)上漲聲聲急，很多投資者可能會(huì)問(wèn)：是否可以像買(mǎi)黃金一樣，直接買(mǎi)石油？答案很簡(jiǎn)單，可以這樣做，但費(fèi)力不說(shuō)，回報(bào)還不如權(quán)益投資。

　　首先，石油不像黃金，它的持有成本很高，要考慮到體積、溫度、安全性等多方面考慮。據(jù)高盛統(tǒng)計(jì)，每桶原油的儲(chǔ)存成本大約在每年3.6美元左右。按照現(xiàn)在約100美元一桶的價(jià)格，等于說(shuō)每年的光管理費(fèi)就高達(dá)3.6%。

　　其次，可以通過(guò)石油期貨來(lái)投資石油，但石油期貨每次滾倉(cāng)時(shí)都會(huì)造成一定的損失。舉例來(lái)說(shuō)，投資者如果持有100份到期日為今年5月底的原油合約。為了繼續(xù)投資，投資者需要以5月底約107美元的合約價(jià)格賣(mài)掉5月底到期的合約，以6月的合約價(jià)買(mǎi)入6底月到期的合約。假設(shè)6月底到期的石油價(jià)格是110美元，投資者賣(mài)出100份5月底合約所得到的資金只能買(mǎi)回97.27份合約。這就是在石油價(jià)格長(zhǎng)期看漲的情況下，由于期貨價(jià)格升水，投資石油期貨在滾倉(cāng)時(shí)會(huì)給投資者帶來(lái)的價(jià)格損失。

　　歷史證明，投資石油企業(yè)股票是投資石油主題的最佳途徑。投資石油企業(yè)股票，投資者不僅獲得了它背后蘊(yùn)藏的石油資源的所有權(quán)，更重要的，是在石油產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的剩余價(jià)值。

　　首先，當(dāng)油價(jià)上漲的時(shí)候，石油公司股票價(jià)格也會(huì)因此得到提升。2009年以來(lái)，石油公司股票和石油價(jià)格的平均相關(guān)性在0.9以上。

　　其次，石油開(kāi)采的過(guò)程是復(fù)雜的，有許多科技的因素。譬如說(shuō)，美國(guó)發(fā)明了在油頁(yè)巖中提取石油的技術(shù)，大大降低了成本，開(kāi)拓了新的油源，這也能大大提升石油企業(yè)的估值，而這就與石油價(jià)格沒(méi)有關(guān)系了。

　　最后，當(dāng)石油價(jià)格下跌的時(shí)候，石油股票的跌幅也比石油價(jià)格小。其原因在于石油價(jià)格下跌會(huì)刺激石油消費(fèi)，所謂“薄利多銷(xiāo)”，而且開(kāi)采石油的成本也會(huì)同步下調(diào)，因此石油企業(yè)的利潤(rùn)下降幅度會(huì)相對(duì)小一些。從以上三個(gè)方面來(lái)分析，投資石油企業(yè)股票，特別是資源性強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈完整、定價(jià)能力高的石油藍(lán)籌股，才是投資石油這個(gè)主題的最好載體。

　　事實(shí)也可以證明，過(guò)去三年來(lái)，由石油藍(lán)籌股組成的標(biāo)普全球石油指數(shù)累計(jì)回報(bào)35.7%，而同期布蘭特油價(jià)僅上漲37.3%，標(biāo)普全球石油指數(shù)長(zhǎng)期投資收益非常貼近油價(jià)。所以說(shuō)，投資石油股票遠(yuǎn)勝于投資石油實(shí)物。

　　授人魚(yú)不如授人以漁。同樣，對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，要想從投資石油中獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定的回報(bào)，最佳的途徑是投資石油企業(yè)股票，而不是囤積石油商品或者投資石油期貨。目前，包括華安基金在內(nèi)，推出包括跟蹤標(biāo)普石油指數(shù)的石油基金，為國(guó)內(nèi)投資者提供了一條投資石油主題更便捷更有效的途徑。 [復(fù)制 收藏 ]