中國石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical co.，簡稱中石化)以21.5億美元的價(jià)格聯(lián)合競購中國燃?xì)饪毓捎邢薰��?China Gas Holdings Ltd.，簡稱中國燃?xì)?，標(biāo)志著中國國有大企業(yè)與民營企業(yè)之間矛盾的爆發(fā)。

    中石化的主動(dòng)競購出乎中國燃?xì)庖饬希瑢τ谶@個(gè)事實(shí)上受北京支持的收購要約，這家處境脆弱的公司一時(shí)不知道怎樣回應(yīng)才好。
 

 

    對中石化董事長傅成玉來說，此舉是他六年前率領(lǐng)中國海洋石油有限公司(Cnooc Ltd.，簡稱中海油)收購美國加州聯(lián)合石油公司(Unocal Corp.)未果以來發(fā)起的第一次主動(dòng)競購。對中國燃?xì)獾氖召徱�約是為了滿足中國強(qiáng)烈的能源需求。但中石化也一直在沿著西方石油企業(yè)的路徑拓寬業(yè)務(wù)范圍。過去一年，這家國有企業(yè)及其母公司斥資接近200億美元用于并購，從澳大利亞到冰島，從加拿大到巴西，在全球各地?cái)U(kuò)大它的業(yè)務(wù)。

    中石化和新奧能源控股有限公司(ENN Energy Holdings Ltd.)上周發(fā)出了收購中國燃?xì)獾囊�約。但知情人士說，中國燃?xì)庵钡街芤灰归g才承認(rèn)有這回事，并認(rèn)為出價(jià)過低。另一位人士說，競購方想談具體條款，中國燃?xì)獠挥枵�面回答，因�(yàn)槎�事�?huì)存在分歧。中國燃?xì)馐且患要?dú)立公司，在華東地區(qū)擁有管道資產(chǎn)。

    但知情人士說，中國燃?xì)鈱ψ约耗懿荒艿种七@次收購沒有信心。該公司去年有兩位高管被捕，從那以來，它與股東的關(guān)系一直不太順利。中石化是香港上市公司，已經(jīng)持有中國燃?xì)?.8%的股份，它所提出的收購價(jià)是每股3.50港元（0.45美元），較提出要約之前收購目標(biāo)的股價(jià)有一個(gè)25%的溢價(jià)。中國燃?xì)夤蓛r(jià)周二上漲20%，達(dá)到3.37港元。

    知情人士說，傅成玉為這次收購做了精心規(guī)劃，并討好北京的官員，以防另一家國有企業(yè)來跟他爭搶。這些人說，中石化也在接觸中國燃?xì)獾墓蓶|，希望他們支持這次收購。

    中石化及其母公司近幾年公布了十幾樁遍布全球的并購交易。

    中石化集團(tuán)新星石油有限責(zé)任公司(Sinopec Star Petroleum Co)去年與冰島綠源公司(Geysir Green Energy)簽署協(xié)議，以建立一家合資公司在中國境內(nèi)開發(fā)地?zé)豳Y源。中石化周一將它在澳大利亞一個(gè)煤層氣項(xiàng)目的股份從15%提高到25%。參股這個(gè)項(xiàng)目的還有康菲石油公司(ConocoPhillips)和Origin Energy Ltd.。上周，中石化說它將為河南省一個(gè)煤化工項(xiàng)目投資33億美元。

    過去幾個(gè)月，中石化還就斥資21億美元收購加拿大公司Daylight Energy Ltd.達(dá)了協(xié)議，進(jìn)而有望開發(fā)后者的頁巖氣儲量；此外，中石化還向葡萄牙的Galp Energia SA投資51.9億美元，目的是利用后者在巴西的油氣資產(chǎn)。

    在中石化尋求將外國技術(shù)引進(jìn)到中國項(xiàng)目中之際，獲得更先進(jìn)的技術(shù)從一定程度上引發(fā)了中石化的收購交易。

    尋求通過中國燃?xì)鈹U(kuò)大國內(nèi)業(yè)務(wù)之際正值中石化在國內(nèi)面臨日益增大的業(yè)務(wù)壓力。在中國，政府嚴(yán)格控制著能源價(jià)格，以便抑制消費(fèi)者價(jià)格的上漲。受精煉油品的強(qiáng)勁需求和原油價(jià)格飆升的提振，中石化第三季度盈利同比增長3%，至人民幣202.2億元（合31.8億美元）。不過，由于政府對國內(nèi)成品油價(jià)格設(shè)置上限，該公司公布今年前九個(gè)月虧損人民幣230.9億元。

    如果收購交易成功，新奧能源將持有中國燃?xì)?5%的股權(quán)，剩余股權(quán)將由中石化持有。在香港上市的新奧能源是中國主要的管道天然氣供應(yīng)商。

    自去年兩名高管被警方逮捕以來，中國燃?xì)獾墓蓛r(jià)曾一度暴跌了約50%，但過去幾個(gè)月，受收購交易消息的提振，股價(jià)收復(fù)了部分失地。去年12月，包括董事總經(jīng)理劉明輝在內(nèi)的兩名高管因涉嫌貪污挪用公款被深圳警方逮捕。劉明輝是該公司單一最大股東，持有13%的股權(quán)。兩人都尚未被提起指控，無法獲知案件目前的進(jìn)展情況。記者無法聯(lián)系到這兩位高管。

    高管的被捕在公司董事會(huì)內(nèi)部引發(fā)了沖突。董事會(huì)以未完全披露所知的高管被捕情況為由將董事長和副董事長解職。10月份，數(shù)十位小股東組織了一場游行，敦促證交所和證券監(jiān)管部門調(diào)查管理層是如何處理高管被捕一事及其后果的。

    就算沒有現(xiàn)有一些大股東的合作，中石化和新奧能源也可能獲得控股權(quán)。劉明輝和大股東鮮京公司(SK Holdings Co.)、Oman Oil Co.及GAIL India Ltd.共持有不到30%的股權(quán)。

    一些分析人士認(rèn)為，中石化和新奧能源對中國燃?xì)獾某鰞r(jià)遠(yuǎn)低于去年10月每股4.31港元的股票發(fā)行價(jià)。不過，那是在高管被捕前兩個(gè)月，而高管的被捕打壓了中國燃?xì)庵�后的股價(jià)。