隨著28日中石化年報發布，“三桶油”2010年年報已披露完畢。

上游油氣價格上漲，再加上國內成品油價格傳導順暢，三大石油公司去年均頗有收獲。根據國際會計準則計算，2010年中石油凈利潤近1400億元、中海油544億元、中石化718億元，同比漲幅分別為35．4％、84．5％和13．7％。

從年報數據來看，三家公司各司其職，各就各位，均實現穩步上漲。就中石油而言，依然穩坐上游行業的老大。2010年全年，中石油原油產量為1．16億噸，可銷售天然氣產量約629億立方米，分別占全國總產量的57．4％和66．1％。中石化則牢牢守住國內規模最大的成品油加工和零售企業地位。2010年中石化成品油產量為1．24億噸，在境內完成成品油銷量1．4億噸，分別占全國總量的52．3％和61％。我國海油石油領域的中海油油氣產量也實現階梯式上漲，2010年油氣年產量為3．288億桶，同比增長44．4％。

從2010年“三桶油”的業績情況來看，不難看出利潤增長率與其上下游比例情況成正比。在2011年國際油價繼續上漲的大趨勢下，“三桶油”之間的增速差異可能進一步拉大。

主打上游牌的中石油、中海油仍將受益于國際油價的上漲，相比之下，以中下游業務為主的中石化則承受著上游原料漲價而下游成品油調價仍存不確定性壓力。

2010年中石化加工的原油來源結構中，進口原油的比例在上升，自產原油占比在下降。年報顯示，2010年中石化進口原油達1．65億噸，同比上漲18．9％；使用公司境內自產原油為3513萬噸，同比下降0．3％；來自中石油的原油有510萬噸，同比下降27．7％；來自中海油的原油有691萬噸，同比增長6．5％。

經過測算，中石化原油的進口依賴度已高達77．78％，而中石油、中海油的煉油原料絕大多數依靠于自產油。如此之高的進口原油依賴度意味著中石化對國際原油價格上漲更加敏感，受到的沖擊也最大。

交銀國際石化行業分析師賀峰表示，國際油價高漲進一步壓榨了國內煉油行業的利潤，加工毛利幾乎淪為負值。與上游業務占比較大的中海油、中石油相比，國際油價高企對中石化壓力更大。

2010年布倫特原油價格全年平均為79．47美元／桶，同比增長29．2％。進入2011年，在地緣政治刺激下，國際原油價格連創新高，布倫特原油期貨和紐約WTI原油期貨價格每桶相繼突破100美元。國際國內主流研究機構對布倫特原油均價判斷均上調至每桶100美元附近，同比漲幅接近30％。

由于國內成品油調價執行情況仍有不確定性，因此，2011年石油公司煉油板塊面臨的經營壓力較大。中石油股份有限公司財務總監周明春表示，當國際油價每桶價格超過90美元時，對石油公司的煉油業務將產生不利影響。

從近幾次國家成品油調價的幅度來看，基本只能覆蓋石油公司的原油上漲成本，使其煉油業務免于虧損。息旺能源分析師廖凱舜表示，預計今年國家對成品油漲價可能繼續采取“打折”措施，高油價下石油公司的煉油業務毛利可以得到保證，但盈利空間可能有限。