受更多產(chǎn)油國支持石油輸出國組織（OPEC）延長減產(chǎn)協(xié)議九個月等消息影響，國內(nèi)成品油調(diào)價窗口5月25日24時將開啟。多家機構(gòu)預計，國內(nèi)
油價或上調(diào)超110元/噸。以截至23日
國際油價計算，隆眾資訊、卓創(chuàng)資訊、中宇資訊三家機構(gòu)預測本輪國內(nèi)成品油價格上調(diào)幅度的數(shù)值，在每噸110元-130元區(qū)間。
截至23日收盤，國際油價近13個交易日有11個交易日上漲。23日，WTI 7月原油期貨收漲0.66%，報51.47美元/桶。
布倫特7月原油期貨收漲0.52%，報54.15美元/桶。
擁有13個成員國、控制著全球約40%原油產(chǎn)量的石油輸出國組織歐佩克（OPEC）翻云覆雨的勢頭已大不如前了。不過，不管歐佩克在石油市場上怎樣變成了紙老虎，在維也納召開的歐佩克例行會議仍被視為油價能否走上復蘇之路的指路明燈。
5月5日美國紐約商品交易所（NYMEX）原油期貨創(chuàng)出每桶43.76美元的新低后，市場情緒低落，油價一度看空至2016年11月14日每桶42.20美元的低點。在此油價一蹶不振之際，歐佩克的石油部長們也正積極謀劃其石油戰(zhàn)略。
經(jīng)過痛苦的調(diào)整，市場開始看到供應過剩有所消減的跡象。國際能源署（
IEA）稱，全球石油市場正在恢復平衡，供應與需求在加速變得協(xié)調(diào)一致。不過，供應過剩給油價帶來的壓力依然巨大。
于是，俄羅斯和沙特提議將延長減產(chǎn)九個月，該提議獲得伊拉克支持，緊接著，墨西哥、阿曼官員也表示支持延長減產(chǎn)九個月，阿聯(lián)酋、厄瓜多爾也表示支持延期。OPEC和非OPEC產(chǎn)油國的石油部長5月25日舉行會議，決定是否延長減產(chǎn)協(xié)議以支撐油價，也有可能加大減產(chǎn)幅度。
至于其背后的動力，數(shù)位石油分析師對《財經(jīng)》記者指出，歐佩克希望更多的減產(chǎn)行動來清空原
油庫存，
原油價格變?yōu)橄蛏系那�。當然各產(chǎn)油國有自己的小算盤。歐佩克領(lǐng)軍者沙特阿拉伯生產(chǎn)成本很低，但對油價更為敏感，油價在2018年上漲才能為其國有
沙特阿美公司上市提供支持，而油價到目前為止尚未完全反彈到2014年價格崩跌前的水平。俄羅斯則需要石油美元。
自世紀之交起，歐佩克已經(jīng)歷了幾次大的減產(chǎn)。2008年9月金融危機全面爆發(fā)后，12月油價跌至40美元附近，促使2009年1月歐佩克開始每天減產(chǎn)420萬桶原油。去年11月30日，承受不住經(jīng)濟放緩和財政困頓打擊的歐佩克成員國與非歐佩克產(chǎn)油國就石油減產(chǎn)達成一致。歐佩克成員國承諾，在未來六個月內(nèi)逐步實現(xiàn)原油日產(chǎn)量減少120萬桶。非歐佩克產(chǎn)油國也與歐佩克達成諒解，決定每日減產(chǎn)原油60萬桶。
回顧起來，上述幾次減產(chǎn)都發(fā)生在油價偏高而非油價處于低谷之際，此次5月25日會議前一周，油價累計上漲超過了5%，其中布倫特原油期貨累計上漲5.2%；美國西得克薩斯中質(zhì)油原油期貨（WTI）累計上漲了5.4%；布倫特原油期貨和美國原油期貨已較月初觸及的5月低點上漲了逾10%。
無論此次會議對油價起到多少提振作用，至少參與減產(chǎn)協(xié)議之中的產(chǎn)油國希望市場能在更高的價格水平上實現(xiàn)再平衡。
國際金融協(xié)會（Institute of International Finance）資深經(jīng)濟學家吉亞斯·哥坎特（Giyas G鰇kent）對《財經(jīng)》記者說，沙特阿拉伯必須繼續(xù)減產(chǎn)，其他產(chǎn)油國也同樣，否則石油市場將再次崩潰。問題的關(guān)鍵在于，全球石油庫存仍高于平均水平，也許石油庫存高企的現(xiàn)狀結(jié)束才會表明市場接近平衡，但這也要發(fā)生在產(chǎn)油國繼續(xù)減產(chǎn)之后。
庫存的羈絆
如今，無論是減產(chǎn)協(xié)議還是類似的產(chǎn)油國政策出爐，其對油價施加影響的路徑多是提前放出口風，媒體隨后充分曝光，油價受重磅消息影響而大幅度變動，但由于市場消化信息速度加快，油價維持動能的時間也相對短暫。
去年11月底，OPEC宣布達成減產(chǎn)協(xié)議成為原油價格的福音，油價驟漲6%以上，
WTI原油價格跨越了每桶50美元的高階，但好景不長，幾個月后原油價格又呈下跌態(tài)勢，主要原因之一是美國
API和EIA原油庫存均意外大幅增長。
全球原油庫存過剩如今已成為投資者最大的擔憂。
OPEC減產(chǎn)協(xié)議今年1月份生效后，從美國休斯頓到新加坡，石油交易商都忙于大量清空儲油罐中的原油。
此前，在歐佩克發(fā)起的持續(xù)兩年的價格戰(zhàn)中，大約有5億桶原油和成品油進入儲油設施。不過，原油庫存規(guī)模正常化的挑戰(zhàn)超出了人們的想象。雖然今年以來，全球浮式儲油裝置石油庫存已大減三分之一，今年4月全美石油庫存開始下降，為1999年以來同月首次的下滑。但世界各地相關(guān)的供應數(shù)據(jù)表明，近來全球庫存減少幅度放緩，原油在重新回流進儲油設施，庫存下降趨勢甚至遭到了逆轉(zhuǎn)。
2017年1月歐佩克主導的減產(chǎn)正式實施后，歐佩克減產(chǎn)執(zhí)行率達到前所未有的高位。根據(jù)歐佩克月報，包含尼日利亞和利比亞等獲得減產(chǎn)豁免的成員國在內(nèi)的13個成員國，1月總原油日產(chǎn)量較去年12月減少93.2萬桶；2月13個成員國原油日產(chǎn)量進一步減少13.9萬桶，日產(chǎn)量均限制在3250萬桶之內(nèi)。
問題是，目前的庫存水平并未切實反映出歐佩克削減供應的影響，歐佩克減產(chǎn)協(xié)議使油市重歸平衡的證據(jù)并不充分。這使得人們懷疑其減產(chǎn)的真實性和有效性。
能源咨詢機構(gòu)Trifecta創(chuàng)使人蘇克瑞特·威加亞卡（Sukrit Vijayakar）對《財經(jīng)》記者表示，歐佩克減產(chǎn)是真實在發(fā)生的，但如果削減產(chǎn)量無法維持下去，人們普遍的擔心是，庫存將會重新增加。
供應過剩導致的低迷局面使庫存圖景更加復雜。于是，美國能源信息署（EIA）的周化庫存變動數(shù)據(jù)愈來愈牽動市場操作的神經(jīng)。EIA數(shù)據(jù)顯示，截至5月5日當周，美國原油庫存減少524.7萬桶，連續(xù)五周下滑，降幅為去年12月30日當周以來最大。在庫存降幅創(chuàng)五個月新高后的隨后一周，美國原油庫存進一步減少180萬桶，為連續(xù)六周錄得下降，不過這一數(shù)據(jù)低于預估的減少240萬桶。
美國石油學會（API）公布的數(shù)據(jù)顯示了同樣的趨勢：原油庫存在下降，但降幅不及預期。API數(shù)據(jù)表明：截至5月19日當周，API原油庫存下降150萬桶，分析師預估下降240萬桶。
OPEC與俄羅斯等非OPEC國家此前同意在今年上半年減產(chǎn)180萬桶/日，希望以此降低全球的高庫存水平，顯然，減少產(chǎn)量與去庫存預期之間的相關(guān)性并不盡如人意。盡管原油庫存下滑，但仍大幅高于五年平均水平。
有觀點甚至認為，2017年上半年石油市場并未出現(xiàn)很多人期待的去庫存。國際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)指出，今年一季度經(jīng)合組織國家石油庫存估計為30.25億桶，較五年均值高出約3億桶；商業(yè)石油庫存則增長了2410萬桶。人們期待OPEC減產(chǎn)會導致2017年下半年庫存加速下降，但原油恢復正常庫存水平要等更長的時間。
位于迪拜的顧問公司Qamar Energy首席執(zhí)行官羅賓·米爾斯（Robin Mills）對《財經(jīng)》記者說，歐佩克延長將于6月份到期的減產(chǎn)協(xié)議，這一決定更多地反映了目前的現(xiàn)實：減產(chǎn)產(chǎn)生實際效果遠比人們預期的時間更長，庫存也沒有明顯下降的跡象，也許那些不太顯眼的庫存確實在下降，但原油庫存要恢復到所謂的正常水平還有很長的路要走。
庫存的攻堅戰(zhàn)打得如此辛苦，也有歐佩克咎由自取的成分。在今年正式減產(chǎn)前歐佩克曾大幅增產(chǎn)。有數(shù)據(jù)顯示今年1月-4月歐佩克原油出口量與上年同期持平，說明減產(chǎn)后有同樣多的石油流入市場。另一個因素是，市場仍未恢復到可以消化全球很多大型儲油設施庫存的程度。
在相當長一段時間內(nèi)，雖然一些政治事件造成了市場情緒的短期波動，大宗商品市場近期也出現(xiàn)了震蕩，但全球經(jīng)濟整體上保持了向好的增長格局。IMF日前在《經(jīng)濟展望》報告中上調(diào)了全球經(jīng)濟增速預期，其中，2017年全球經(jīng)濟增速為3.5%，2018年為3.6%。不過經(jīng)濟活動加速的跡象仍不是普遍存在，全球金融危機以來的結(jié)構(gòu)性障礙也限制了原油去庫存的速度。
60美元的坎
原油價格在震蕩中走完了過去的一年，如今，原油前景在基本面上出現(xiàn)了一些令人振奮的變化。
IEA近日發(fā)表的《2017石油市場報告》指出，在主要發(fā)展中經(jīng)濟體的引領(lǐng)下，預期石油需求的強勁增勢至少要保持到2022年。2015年-2016年，上游投資空前的減少，雖然對降低成本起到了一定作用，但若上游新項目不能盡快地落實，剩余產(chǎn)能將會逐步減少，2020年之后，全球石油市場有可能進入供不應求的狀態(tài)。
在原油市場企穩(wěn)、波動性有所減弱之際，歐佩克延長減產(chǎn)協(xié)議為全球石油市場實現(xiàn)再平衡打了一針強化劑，加之美元大幅走弱，增強了以美元計價的石油的投資吸引力。
樂觀者的看法認為，全球石油市場將在2017年底或2018年初有望實現(xiàn)再平衡。IEA石油市場部門主管尼爾·阿特金森（Neil Atkinson）5月24日曾表示，每桶50美元左右的價格或許將成為油價的底部。
大宗商品分析師奧萊·克姆拜耶夫（Oleh Kombaiev）對《財經(jīng)》記者說，油價將反彈至60美元，而且這一反彈持續(xù)的時間不會非常短暫。
但原油60美元/桶的價格恰恰是頁巖油盈虧的平衡點。米爾斯認為，油價如果持續(xù)上漲超過60美元，就可能被相對疲軟的需求以及頁巖油生產(chǎn)的強勁反彈所阻止。
5月16日的IEA月度原油報告細化了供需基本面的變化——因美國、德國和土耳其等之前消費旺盛的國家出現(xiàn)放緩，2017年全球原油需求增速為130萬桶/日。原油需求的確出現(xiàn)增長的勢頭，問題是其增速不大，且不足以對沖油價的其他掣肘因素。
在供給面上，美國頁巖油的生產(chǎn)填補了產(chǎn)油國減產(chǎn)所帶來的供應端的相對弱化，甚至成為全球原油供應增加的主要來源。數(shù)據(jù)顯示，2017年美國原油產(chǎn)量增速預期從10萬桶/日上調(diào)至51萬桶/日，預計到今年底，美國原油產(chǎn)出將比去年高出79萬桶/日。
隨著美國輸油管線及其他基礎設施改善，正有越來越多的美國原油釋放到市場。能源服務公司貝克休斯表示，截至5月19日當周美國鉆探商增加八座活躍鉆機，為連續(xù)第18周增加，是有史以來的第二長跨度。總活躍鉆機數(shù)為720座，達到2015年4月以來最多。
哥坎特指出，對石油生產(chǎn)商來說，他們的問題是投入花費巨大，但其支出的質(zhì)量很差。而對石油輸出國組織和俄羅斯等產(chǎn)油國而言，頁巖油生產(chǎn)商在崛起，而它們已變得愈來愈高效。
歐佩克國家及俄羅斯等產(chǎn)油國希望油價能穩(wěn)定回升至55美元上方并保持，以平衡其預算規(guī)模，但55美元的價格也會激勵越來越多的頁巖油投產(chǎn)。美國頁巖油生產(chǎn)商在本次油價的短期上漲中獲利頗豐，并獲得了充裕的資金，這使他們能夠以快于世界其他地區(qū)10倍的速度擴大鉆井活動預算。
在博弈之下，也許到月底油價可能會漲到55美元，但EIA也表示，美國原油產(chǎn)量增加將在2018年底之前限制油價升勢。
發(fā)布信息
