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    世界石油市場寬松局面難以明顯緩解。2016年，世界石油市場基本面將有所好轉，全年供大于需130萬桶/日，富余程度較上年收窄40萬桶/日，且下半年情況好于上半年。但值得注意的是，盡管市場基本面將有所改善，但全年供大于求的局面仍未改變。因此，2016年石油庫存在全球范圍內仍將進一步堆積，從而限制油價回升。
 

    美元對國際油價的作用可能為先支撐后打壓。回顧歷史，美元升值周期平均持續6年，預計2020年前美元將處于升值通道，令油價長期承壓。當前，美國新一輪加息周期已開啟，但在低通脹及國際經濟形勢動蕩等因素的干擾下，預計美聯儲加息將是緩慢且謹慎的。同時，考慮到前期美元升值的速度快于以往歷次加息周期的影響，預計2016年美元升值的速度將有所放緩。考察1994年、1999年和2004年美國經歷的3輪明確的加息周期，發現通常首次加息前美元均出現明顯升值，而確定加息后美元會先回調；預計2016年美元可能先走弱再走強，對油價的作用也將是先支撐后打壓。
 

    突發性地緣事件及投機者推波助瀾繼續擾動國際油價走勢。受世界石油市場基本面嚴重供大于求的影響，2014年以來突發事件尤其是產油國局勢動蕩對油價的支撐作用明顯減弱。然而，隨著2016年市場基本面出現一定好轉，突發事件對油價的擾動能力可能會有所增強。同時，低油價下產油國經濟政治風險不斷加大，不穩定因素可能進一步增加，IS組織在中東北非地區造成的動蕩局勢也仍將值得重點關注。盡管當前中東地區的地緣政治風險可控，但也不排除陷入混亂和短期失控的可能性。2016年投機者仍將在國際油價走勢中繼續扮演推波助瀾的角色，但考慮到金融市場投機監管將持續增強，石油市場基本面仍然寬松，投機者操控油價的能力將受限。
 

    綜合判斷，預計基準情景下，2016年國際油價比上年下降，WTI和布倫特原油價格接近，期貨年均價為40至50美元/桶。從全年走勢來看，隨著全球經濟的緩慢復蘇和供需基本面的逐步好轉，下半年油價會稍高于上半年，總體是一個波動緩升的過程。如果中東地區局部戰爭或資源國局勢動蕩造成供應中斷，美國非常規油氣產量超預期下降，歐佩克轉變態度采取限產保價的政策，則全年均價有可能反彈至55至65美元/桶。若新興和發達經濟體部分國家爆發經濟危機，資源國大幅增產，特別是伊朗和美國原油出口高于預期，屆時世界石油供應過剩加劇，年均價不排除下跌至40美元/桶以下。